中金發(fā)布研報稱，預計極智嘉-W（02590）2025-2026年EPS分別為0.06/0.17元。該行認為極智嘉布局AI智慧倉儲行業(yè)具有場景領先落地、格局清晰特征，公司PS估值介于工業(yè)與人形機器人之間，給予公司2026年10x的P/S，對應目標價格32.8港元，漲幅空間32%，首次覆蓋給予“跑贏行業(yè)”評級，該行認為公司已成為具備AI+場景化能力的綜合智能體。
中金主要觀點如下：
倉儲環(huán)節(jié)具備領先AI落地優(yōu)勢
據灼識咨詢，全球倉儲AMR（自主移動機器人系統(tǒng)）解決方案市場空間2029年或超千億元，中企優(yōu)勢明顯。結合AI，該行認為倉儲AMR具有高度標準化、數據積累清晰、自動化基礎完善等特征，是AI+工業(yè)落地重要市場。亞馬遜已結合生成式大模型推出AI基礎模型DeepFleet，為行業(yè)引航。
全球AMR解決方案龍一，經營拐點已現
極智嘉成立于2015年，是全球化布局的AMR解決方案龍頭，海外市場收入占比近年來超70%。根據招股書，按收益計2024年極智嘉倉儲AMR解決方案全球，市場份額9%。公司2025H1實現EBITDA轉正，達0.12億元，標志公司經營層面財務拐點正式出現。
智慧倉儲新范式國內引領者
1）公司基于三個專有技術平臺，軟硬件全自研，為AI融入倉儲路徑規(guī)劃、供應鏈優(yōu)化、數字孿生等提供底層打通基礎；2）三大倉儲方案+三大場景，提供各行業(yè)高性能方案；3）長期積累770名終端客戶，積累了大量運營數據與歷史訂單數據，打造向AI轉型的數據壁壘；4）集中資源布局具身智能，已推出通用機械臂及具身智能底座Geek+
Brain。
潛在催化劑：公司盈利扭虧、加入恒生綜合指數及港股通。
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