[華泰期貨]：哈塞特稱美聯(lián)儲(chǔ)降息空間充足，貴金屬或震蕩偏強(qiáng)

　　作者： 師橙

　　市場分析

　　貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在內(nèi)部意見分歧的情況下連續(xù)第三次降息，官員們隨后可能暗示暫停行動(dòng)；芝商所集團(tuán)（CME）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場已高度定價(jià)一次25個(gè)基點(diǎn)的降息。白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)還有很大降息空間。美國總統(tǒng)特朗普表示，他將把支持立即大幅降息作為選擇新任美聯(lián)儲(chǔ)主席的“試金石”，并稱可能通過調(diào)整關(guān)稅政策幫助降低部分商品價(jià)格。

　　期貨行情與成交量：

　　2025-12-09，滬金主力合約開于958.04元/克，收于951.54元/克，較前一交易日收盤變動(dòng)-0.75%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于955.70元/克，收于955.82元/克，較昨日午后收盤上漲0.45%。

　　2025-12-09，滬銀主力合約開于13726.00元/千克，收于13607.00元/千克，較前一交易日收盤變動(dòng)-0.72%。當(dāng)日成交量為1309030手，持倉量為417326手。昨日夜盤滬銀主力合約開于13761元/千克，收于14116元/千克，較昨日午后收盤上漲3.74%。

　　美債收益率與利差監(jiān)控：

　　2025-12-09，美國10年期國債利率收于4.184%，較前一交易日持平，10年期與2年期利差為0.573%，較前一交易日-4.4BP。

　　上期所金銀持倉與成交量變化情況：

　　2025-12-09，Au2602合約上，多頭較前一日變化-1520手，空頭則是變化-933手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為291806手，較前一交易日變化-21.77%。在滬銀方面，在Ag2602合約上，多頭變動(dòng)-6943手，空頭變動(dòng)-7051手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量2048908手，較前一交易日變化-33.98%。

　　貴金屬ETF持倉跟蹤：

　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1，049.11噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為15，889噸，較前一交易日減少36噸。

　　貴金屬套利跟蹤：

　　期現(xiàn)價(jià)差：2025-12-09，國內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國內(nèi)溢價(jià)為0.07元/克，白銀國內(nèi)溢價(jià)為-1160.19元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為69.93，較前一交易日變動(dòng)-0.02%，外盤金銀比價(jià)為72.01，較上一交易日變化-0.35%。

　　基本面：

　　上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-12-09）上金所黃金成交量為35824千克，較前一交易日變化-17.41%。白銀成交量為775390千克，較前一交易日變化-12.83%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為31920千克。

　　策略

　　黃金：謹(jǐn)慎偏多

　　目前市場可能基于哈塞特或特朗普的表態(tài)計(jì)價(jià)超預(yù)期的寬松，因此預(yù)計(jì)近期黃金價(jià)格或以震蕩偏強(qiáng)格局為主，Au2602合約震蕩區(qū)間或在940元/克-980元/克。

　　白銀：中性

　　當(dāng)下白銀宏觀面邏輯與黃金類似，但現(xiàn)貨的緊張助推了價(jià)格的快速上行，價(jià)格續(xù)刷歷史新高；白銀本身價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩格局，但需警惕新高后，基于宏觀面上寬松催化落地后的價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　套利：逢低做多金銀比價(jià)

　　期權(quán)：暫緩

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　投機(jī)頭寸持續(xù)離場