【中金】“三合一”重組落定 中國(guó)萬億級(jí)投行航母啟航

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月17日訊 三家券商以36.91元、16.14元和19.15元的股價(jià)達(dá)成歷史性換股合并，一家總資產(chǎn)超萬億元、營(yíng)業(yè)部數(shù)量行業(yè)第三的金融巨頭終于浮出水面。

2025年12月17日晚間，中金公司(601995.SH、03908.HK)與東興證券(601198.SH)、信達(dá)證券(601059.SH)同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，并擬于12月18日復(fù)牌。至此，這場(chǎng)市場(chǎng)期待已久的“匯金系”券商整合正式進(jìn)入實(shí)施階段。

根據(jù)交易預(yù)案，本次交易定價(jià)以各方董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價(jià)格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價(jià)格為16.14元/股，信達(dá)證券換股價(jià)格為19.15元/股。該交易方案充分體現(xiàn)了兩家公司資產(chǎn)價(jià)值，并有利于平衡各方股東利益。

另，為保護(hù)中小投資者權(quán)益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，東興證券與信達(dá)證券的異議股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)。此外，包括匯金、中國(guó)東方、中國(guó)信達(dá)在內(nèi)的主要股東已出具長(zhǎng)期承諾，將其在本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個(gè)月。

根據(jù)上述價(jià)格，東興證券、信達(dá)證券與中金公司A股的換股比例分別為1:0.4373與1:0.5188。東興證券與信達(dá)證券全部A股參與換股，以此計(jì)算，中金公司預(yù)計(jì)將新發(fā)行A股約30.96億股。

戰(zhàn)略協(xié)同：“三重”規(guī)?？缭蒋B加 邁向能力再造的關(guān)鍵一躍

本次重組的內(nèi)核絕非資產(chǎn)的簡(jiǎn)單并表，而是旨在催化一場(chǎng)深刻的“化學(xué)反應(yīng)”，實(shí)現(xiàn)從外延式“做大”到內(nèi)涵式“做強(qiáng)”的戰(zhàn)略進(jìn)化。通過本次重組，中金公司將與東興證券、信達(dá)證券在戰(zhàn)略層面深度協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源整合與資本實(shí)力的整體躍升。合并后公司的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、營(yíng)收規(guī)模將升至行業(yè)前列。

中金公司在國(guó)際投行、跨境業(yè)務(wù)及高端機(jī)構(gòu)服務(wù)領(lǐng)域的頂尖品牌力與專業(yè)優(yōu)勢(shì)，將與東興證券、信達(dá)證券植根于資產(chǎn)管理公司系的深厚資源稟賦――尤其是其在零售渠道網(wǎng)絡(luò)、區(qū)域市場(chǎng)覆蓋以及特殊機(jī)遇投資與風(fēng)險(xiǎn)化解領(lǐng)域的獨(dú)特專長(zhǎng)――實(shí)現(xiàn)無縫嫁接與深度互補(bǔ)。

合并后的新實(shí)體將構(gòu)筑一個(gè)難以復(fù)制的商業(yè)生態(tài)：它不僅打通了“機(jī)構(gòu)-零售”、“國(guó)際-國(guó)內(nèi)”的客群與服務(wù)閉環(huán)，更通過整合中金的資本運(yùn)作能力與東興、信達(dá)的產(chǎn)業(yè)深耕資源，形成服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)全生命周期、兼具資本流動(dòng)性與產(chǎn)業(yè)深度的綜合金融解決方案。這種深度融合將顯著增強(qiáng)公司在不同經(jīng)濟(jì)周期中的業(yè)績(jī)韌性與盈利穩(wěn)定性，驅(qū)動(dòng)資本配置從傳統(tǒng)方向向更高收益、更具戰(zhàn)略價(jià)值的領(lǐng)域優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)整體競(jìng)爭(zhēng)力和股東回報(bào)的跨越式提升。

政策驅(qū)動(dòng)：錨定金融強(qiáng)國(guó)，重塑行業(yè)格局的戰(zhàn)略落子

自2023年金融工作會(huì)議明確提出“金融強(qiáng)國(guó)”的宏偉目標(biāo)，到2024年新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)“支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組提升核心競(jìng)爭(zhēng)力”，監(jiān)管層推動(dòng)行業(yè)供給側(cè)改革的決心堅(jiān)定。在謀篇布局“十五五”戰(zhàn)略機(jī)遇下，政策脈絡(luò)一以貫之，導(dǎo)向清晰。此次“三合一”重組正是響應(yīng)“加快打造一流投行和投資機(jī)構(gòu)”國(guó)家戰(zhàn)略的標(biāo)志性落子，映射出四中全會(huì)關(guān)于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)“專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”部署要求的生動(dòng)實(shí)踐。

作為中國(guó)資本市場(chǎng)的領(lǐng)軍者之一，中金公司始終肩負(fù)著探索中國(guó)特色金融發(fā)展模式的使命，重組關(guān)鍵之舉將顯著強(qiáng)化其服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的綜合能力。特別是在平衡區(qū)域布局、拓展下沉市場(chǎng)、補(bǔ)充客戶資源等方面，合并后的公司將依托更雄厚的資本實(shí)力，精準(zhǔn)配置資源支持國(guó)家重點(diǎn)扶持領(lǐng)域，高效撬動(dòng)創(chuàng)新資本、培育耐心資本。本次重組側(cè)重的“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同賦能”新模式，也將為證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供實(shí)踐樣本。

業(yè)內(nèi)資深分析師表示，此次重組具有深刻的時(shí)代背景與戰(zhàn)略意涵，是錨定金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)的主動(dòng)作為。合并后的巨艦將憑借顯著增強(qiáng)的資本實(shí)力與更為均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，不僅能在服務(wù)科技創(chuàng)新、國(guó)企改革、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等國(guó)家重大戰(zhàn)略中擔(dān)當(dāng)更重要的金融樞紐角色，更能通過綜合調(diào)動(dòng)投行、投資、資產(chǎn)管理及特殊機(jī)遇投資等多重工具，在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、培育耐心資本方面發(fā)揮不可替代的差異化作用。

站在新的歷史起點(diǎn)上，中金公司表示，將以二十屆四中全會(huì)精神為指引，深刻把握金融工作的政治性、人民性，將服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。把整合后的規(guī)模優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能，以更強(qiáng)的綜合實(shí)力、更優(yōu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和更高的國(guó)際視野，加速建設(shè)“中國(guó)的國(guó)際一流投資銀行”，為中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入澎湃動(dòng)力，努力為服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)中金力量。