“英國10”月GDP意外萎縮，下周重啟降息預(yù)期大幅升溫

英國10月GDP意外環(huán)比下降0.1%，通脹預(yù)期也從兩年高位回落，市場認(rèn)為降息的可能性高達(dá)90%。疲軟數(shù)據(jù)主要源于企業(yè)因增稅預(yù)算案不確定性而普遍持觀望態(tài)度，建筑與生產(chǎn)等行業(yè)同步收縮。與此同時，家庭通脹預(yù)期連續(xù)下降進(jìn)一步緩解央行對“通脹粘性”的擔(dān)憂。

英國10月GDP意外收縮0.1%，加之通脹預(yù)期從兩年高位回落，為英國央行下周重啟降息周期提供有力支撐。疲弱的增長數(shù)據(jù)及緩和的價格壓力正推動市場將降息概率推升至90%。

英國國家統(tǒng)計局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，10月GDP環(huán)比下滑0.1%，低于路透調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.1%增長。這是英國經(jīng)濟(jì)過去七個月中實現(xiàn)增長后再度萎縮，分析人士和英國統(tǒng)計局將這一放緩歸因于人們對Rachel Reeves增稅預(yù)算案引發(fā)的不確定性。

與此同時，英國央行最新調(diào)查顯示，家庭對未來12個月通脹預(yù)期從8月份兩年高位3.6%降至3.5%，五年期通脹預(yù)期也下降0.1個百分點(diǎn)至3.7%。這一緩解為貨幣政策委員會提供了進(jìn)一步寬松的空間。

預(yù)算案前不確定性拖累經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

英國國家統(tǒng)計局表示，由于10月企業(yè)在預(yù)算案公布前普遍采取觀望態(tài)度，當(dāng)月經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)收縮。英國國家統(tǒng)計局經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計主管Liz McKeown指出，英國經(jīng)濟(jì)在截至10月的三個月內(nèi)增長動能明顯減弱，生產(chǎn)活動再度下滑，服務(wù)業(yè)增長陷入停滯。雖然租賃與零售業(yè)保持增長，但被批發(fā)和科研行業(yè)的收縮所抵消。汽車行業(yè)僅現(xiàn)微弱復(fù)蘇，建筑業(yè)也持續(xù)萎縮。

英國特許公認(rèn)會計師協(xié)會經(jīng)濟(jì)主管Suren Thiru警告稱，預(yù)算案前的預(yù)期混亂不僅導(dǎo)致10月數(shù)據(jù)疲弱，還可能拖累11月表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，從信息技術(shù)到房地產(chǎn)等多個行業(yè)均因等待政策明朗而暫緩決策。

財政大臣Rachel Reeves最終公布的預(yù)算案包含260億英鎊增稅計劃，預(yù)計將使稅負(fù)達(dá)到GDP的38%的歷史高位。Quilter投資策略師Lindsay James分析稱，周五公布的疲軟數(shù)據(jù)“很大程度上”可歸因于預(yù)算案。

通脹預(yù)期回落提振降息前景

英國央行密切跟蹤的前瞻性通脹預(yù)期調(diào)查釋放積極信號。調(diào)查顯示，家庭對未來通脹的預(yù)期小幅回落，這被視為支持央行進(jìn)一步降息的重要依據(jù)。

Pantheon Macroeconomics首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Wood表示，預(yù)期回落將讓貨幣政策委員會感到寬慰，預(yù)計隨著總體通脹在明年夏季前持續(xù)放緩，市場的通脹預(yù)期有望繼續(xù)下行。

此前，貨幣政策委員會中的鷹派人士對持續(xù)降息持審慎態(tài)度，擔(dān)憂家庭可能形成“通脹粘性”預(yù)期。而鴿派委員則認(rèn)為，疲軟的勞動力市場將制約薪資上漲空間，從而限制高通脹預(yù)期對實際物價的傳導(dǎo)。

經(jīng)濟(jì)前景充滿挑戰(zhàn)

盡管英國預(yù)算責(zé)任辦公室上月將英國2025年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3月預(yù)測的1%上調(diào)至1.5%，但該機(jī)構(gòu)同時將2026年增速預(yù)期下調(diào)0.5個百分點(diǎn)至1.4%。報告指出，受持續(xù)的地緣政治不確定性及商業(yè)與消費(fèi)者信心低迷影響，短期內(nèi)季度增長預(yù)計僅將"逐步"回升。

Investec經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Shaw分析稱，近期經(jīng)濟(jì)疲弱究竟是結(jié)構(gòu)性放緩，抑或僅是預(yù)算案前支出延后的暫時現(xiàn)象，目前尚不完全清晰。但他警告稱：“若年底前增長動能未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，英國經(jīng)濟(jì)恐將面臨兩年來的首次季度收縮?！?/p>

經(jīng)合組織本月發(fā)布預(yù)測顯示，英國經(jīng)濟(jì)今年預(yù)計增長1.4%，但明年增速可能放緩至1.2%。

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