‘經(jīng)濟工作’會議最新信號，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“加量降價”可期

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度總體上會增加，操作利率則會跟進降息適度下調(diào)。

　　12月10日至11日，經(jīng)濟工作會議在北京舉行。會議分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署2026年經(jīng)濟工作。

　　其中關(guān)于2026年貨幣政策延續(xù)適度寬松的基調(diào)，顯示出宏觀政策保持很強的連續(xù)性、穩(wěn)定性。除了總量政策提出運用降準(zhǔn)降息外，會議還要求暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，著眼于做好“五篇大文章”，引導(dǎo)金融資源更多支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、綠色發(fā)展、小微企業(yè)，以及促消費穩(wěn)外貿(mào)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，2026年央行將優(yōu)化用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體上是“加量降價”，即結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度總體上會增加，操作利率則會跟進降息適度下調(diào)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)力，除了推動新舊增長動能轉(zhuǎn)換、助力高質(zhì)量發(fā)展外，也會起到以結(jié)構(gòu)帶總量的作用，推動整體信貸、社融增長。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼也表示，接下來央行將針對結(jié)構(gòu)性矛盾，堅持聚焦重點、有進有退的原則，科學(xué)使用、適時創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，逐步淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，更加注重引導(dǎo)金融資源更多地配置到科技創(chuàng)新、提振消費、綠色低碳等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，做好金融“五篇大文章”，增強政策的精準(zhǔn)性和有效性。

　　近年來，為了適配經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要，央行不斷豐富基礎(chǔ)貨幣投放渠道，創(chuàng)新運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等再，激勵引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸投向。2025年三季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額占基礎(chǔ)貨幣的比重約13%。最新數(shù)據(jù)顯示，9月末，支持做好金融“五篇大文章”的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額已達3.9萬億元。