【張憶東】：2026年最確定的還是AI！首只聚焦“港股芯片”產(chǎn)業(yè)鏈的港股信息技術(shù)ETF（159131）放量大漲2.07%

　　12月12日，?A+H芯片產(chǎn)業(yè)鏈再度走強(qiáng)。全市場(chǎng)首只聚焦“港股芯片”產(chǎn)業(yè)鏈的港股信息技術(shù)ETF（159131）全天震蕩走強(qiáng)，放量收漲2.07%，單日成交額8228萬(wàn)元，一舉收復(fù)5日、10日均線。

　　成份股方面，阜博集團(tuán)、天岳先進(jìn)漲超6%，商湯-W漲超5%，小米集團(tuán)-W、美圖公司、第四范式、峰岹科技、瑞聲科技等多股漲超3%。

　　消息面上，OpenAI正式發(fā)布GPT-5.2系列模型，迎戰(zhàn)谷歌Gemini 3。GPT-5.2是OpenAI迄今最先進(jìn)的人工智能模型，針對(duì)專業(yè)工作場(chǎng)景進(jìn)行了全面優(yōu)化，創(chuàng)多個(gè)基準(zhǔn)測(cè)試的行業(yè)記錄，其中的GPT-5.2 Thinking刷新了SWE編碼能力測(cè)試的歷史最高分，對(duì)AI板塊情緒產(chǎn)生提振。

　　近期，興業(yè)證券全球首席策略師張憶東在一次路演中指出，牛市風(fēng)雨無(wú)阻，我們對(duì)中期還是非常樂(lè)觀，但是短期需要耐心，耐心的方向依然是做多。這一次AI到現(xiàn)在為止，還屬于一個(gè)大周期的初期。2026年最確定的還是AI。

　　展望2026年，AI板塊可以關(guān)注哪些細(xì)分方向？西部證券分析認(rèn)為，算力筑基，模型進(jìn)階，應(yīng)用可期。具體可關(guān)注以下三個(gè)方向：

　　AI芯片：國(guó)內(nèi)外大廠CapEx有望持續(xù)增長(zhǎng)，而需求端AI規(guī)模化應(yīng)用有望帶動(dòng)Tokens消耗高增，繼續(xù)看好AI算力。DeepSeek-V3.1針對(duì)下一代國(guó)產(chǎn)芯片而使用UE8M0FP8參數(shù)精度的特殊設(shè)計(jì)，我們認(rèn)為將加速國(guó)產(chǎn)AI芯片在未來(lái)推理主導(dǎo)市場(chǎng)的規(guī)?；涞?；北京大學(xué)推出的專為AI算子開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的程序語(yǔ)言TileLang或?qū)⑼苿?dòng)國(guó)產(chǎn)AI芯片建立成熟的軟件體系；國(guó)內(nèi)AI芯片性能持續(xù)提升，算力自主可控勢(shì)在必行，重視國(guó)產(chǎn)算力。

　　模型側(cè)：多模態(tài)能力從根本上降低了大模型的理解、交互和解決實(shí)際問(wèn)題的門(mén)檻，從而將其應(yīng)用范圍從文字世界，極大地拓展至我們身處的這個(gè)物理世界，重點(diǎn)關(guān)注大模型多模態(tài)能力提升。

　　中國(guó)銀河證券此前指出，“人工智能”連續(xù)兩年被重要會(huì)議強(qiáng)調(diào)，確認(rèn)其作為引領(lǐng)性、顛覆性技術(shù)的戰(zhàn)略地位以及我國(guó)當(dāng)下科技與產(chǎn)業(yè)融合的主攻方向。對(duì)比2024年的提法是“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”，更側(cè)重于指明方向，今年的導(dǎo)向更側(cè)重確?？萍紕?chuàng)新能真正轉(zhuǎn)化為可見(jiàn)、可量化的產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能和產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)未來(lái)政策導(dǎo)向?qū)⒏鼈?cè)重于產(chǎn)業(yè)增加值、市場(chǎng)份額、龍頭企業(yè)培育等具體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

　　從估值來(lái)看，“港股芯片”的投資性價(jià)比較為突出。截至2025.12.11，港股信息技術(shù)ETF（159131）標(biāo)的指數(shù)最新市盈率為34.26倍，位于近3年39.85%分位點(diǎn)，距離今年2月高點(diǎn)仍有56%以上的空間，且估值性價(jià)比顯著優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指（市盈率40.37倍，近3年分位點(diǎn)89.54%）、納斯達(dá)克100（市盈率36.38倍，近3年分位點(diǎn)76.28%）等主要科技類指數(shù)。

　　直指港股芯片超級(jí)周期！可以T+0的港股芯片產(chǎn)業(yè)鏈ETF來(lái)了——全市場(chǎng)首只聚焦“港股芯片”產(chǎn)業(yè)鏈的港股信息技術(shù)ETF（159131），標(biāo)的指數(shù)由“70%硬件+30%軟件”構(gòu)成，重倉(cāng)港股“半導(dǎo)體+電子+計(jì)算機(jī)軟件”，涵蓋42只港股硬科技公司，其中中芯國(guó)際權(quán)重達(dá)20.48%，小米集團(tuán)-W權(quán)重9.53%，華虹半導(dǎo)體權(quán)重5.80%；不含阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)等大市值互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，銳度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情。（截至2025.11.30）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，滬深交易所。

　　注：“全市場(chǎng)首只”是指首只跟蹤中證港股通信息技術(shù)綜合指數(shù)的ETF。中證港股通信息技術(shù)綜合指數(shù)設(shè)置單個(gè)樣本權(quán)重上限為15%，伴隨個(gè)股市值波動(dòng)權(quán)重占比會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)變化，可能會(huì)出現(xiàn)超過(guò)15%的情形。指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，屆時(shí)單個(gè)樣本權(quán)重上限一般會(huì)平衡至15%。近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：港股通信息技術(shù)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通信息技術(shù)綜合指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.11.14，發(fā)布于2017.6.23。材料中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。本產(chǎn)品由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎！基金管理人評(píng)估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)該基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注銷售機(jī)構(gòu)出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，并以其匹配結(jié)果為準(zhǔn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)該基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)該基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。