《美股奇觀》：大盤在漲，巨頭大跌

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　　當?shù)貢r間周四（12月11日），美股市場上演劇烈的風格輪動，科技股受挫，小盤股和周期股走高。

　　截至收盤，道指漲1.34%報48704.01點，標普500指數(shù)漲0.21%報6901點，納指跌0.25%報23593.86點。標普500指數(shù)與道指攜手創(chuàng)下收盤歷史新高，而科技權(quán)重更高的納指表現(xiàn)不佳。市場受美聯(lián)儲降息提振，風險偏好持續(xù)修復，推動股市整體估值回升，但甲骨文的財報不及預期重新引發(fā)了市場對科技股估值過高的擔憂。

　　此外，在美聯(lián)儲宣布降息后，貴金屬價格再度強勢，現(xiàn)貨黃金價格升至一個多月來最高水平，現(xiàn)貨白銀價格則再度創(chuàng)下歷史新高，觸及64.308美元/盎司。

　　道指、標普500指數(shù)刷新收盤紀錄

　　當?shù)貢r間周四，美股三大股指收盤漲跌不一。截至收盤，道指漲1.34%報48704.01點，標普500指數(shù)漲0.21%報6901點，納指跌0.25%報23593.86點。標普500指數(shù)與道指攜手創(chuàng)下收盤歷史新高，而科技權(quán)重更高的納指表現(xiàn)不佳。

　　盤面上，大型科技股多數(shù)下跌，萬得美國科技七巨頭指數(shù)下跌0.71%。個股方面，谷歌跌超2%，英偉達跌逾1%，特斯拉跌超1%，亞馬遜跌0.65%，蘋果跌0.27%，微軟漲超1%，臉書漲0.4%。

　　芯片股同樣多數(shù)下跌，費城半導體指數(shù)跌0.75%，ARM跌超3%，邁威爾科技跌逾3%，英特爾跌超3%，美光科技跌逾1%，應用材料跌超1%，微芯科技漲逾1%。

　　中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數(shù)跌0.09%。個股方面，阿特斯太陽能漲超3%，小馬智行漲超3%，貝殼漲約3%；跌幅方面，金山云跌超5%，BOSS直聘跌超3%，再鼎醫(yī)藥、小鵬汽車跌超2%。

　　甲骨文大跌近11%

　　AI泡沫擔憂再起

　　當?shù)貢r間12月10日美股收盤后，科技巨頭甲骨文公布了2026財年第二季度（截至今年11月30日）財報。報告顯示，甲骨文第二財季總營收為160.58億美元，與去年同期的140.59億美元相比增長14%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長13%。LSEG提供的數(shù)據(jù)顯示，分析師此前平均預期甲骨文第二財季營收將達161.92億美元。

　　財報顯示，在OpenAI、英偉達等巨頭訂單加持下，甲骨文的剩余履約義務（RPO）同比飆升438%至5230億美元。然而，公司面臨自由現(xiàn)金流為-132億美元的困境。據(jù)摩根士丹利信用分析師的預測，甲骨文的調(diào)整后債務到2028年可能會達到約3000億美元。

　　盡管財報中存在亮點，但是營收和云業(yè)務中的不及預期引發(fā)投資者大幅拋售。當?shù)貢r間周四盤前，甲骨文股價大跌超12%；周四交易時段，甲骨文收跌10.84%。甲骨文最新財報也引發(fā)對AI投資回報率和債務融資風險的擔憂，拖累了以科技股為主的納斯達克指數(shù)表現(xiàn)。

　　摩根士丹利團隊在11日的報告中表示，鑒于積壓訂單轉(zhuǎn)化為利潤的確定性下降，市場擔憂加劇，該行已將甲骨文的目標價和模型置于審查之中。甲骨文目前的股價缺乏明確催化劑，投資者需要更多證據(jù)證明其新興的GPUaaS業(yè)務能夠促進盈利和自由現(xiàn)金流增長。

　　此外，當?shù)貢r間周四盤后，芯片公司博通發(fā)布截止2025年11月2日的2025財年第四季度財報。公司第四財季營收達180.1億美元，去年同期為140.5億美元；預計明年財季營收達191億美元，市場預期為184.8億美元。

　　在業(yè)績電話會上，博通公司稱，第四季度公司營收創(chuàng)下180億美元的紀錄，同比增長28%，主要得益于人工智能半導體營收同比增長74%。預計這一增長勢頭將在季度延續(xù)，人工智能半導體營收將同比增長一倍至82億美元，主要由定制人工智能加速器和以太網(wǎng)人工智能交換機推動。博通預測2026年季度總營收將達到191億美元，調(diào)整后EBITDA將達到67%。

　　值得注意的是，博通公布業(yè)績后市場情緒一度回暖，公司在美股盤后交易時段漲超3%，但隨后股價快速跳水，現(xiàn)跌超5%。

　　貴金屬價格走強

　　現(xiàn)貨白銀再創(chuàng)歷史新高

　　在美聯(lián)儲宣布降息后，貴金屬當?shù)貢r間周四表現(xiàn)強勁，現(xiàn)貨黃金價格升至一個多月來最高水平至4285.75美元/盎司，現(xiàn)貨白銀則再度創(chuàng)下歷史新高，最高觸及64.308美元/盎司，其背后主要推力來自美元的持續(xù)走弱。

　　美股盤面上黃金股同樣普遍上漲，科爾黛倫礦業(yè)漲超9%，金田漲逾4%，金羅斯黃金漲逾4%，埃爾拉多黃金漲超4%，盎格魯黃金漲近4%，巴里克黃金漲超3%。

　　瑞銀近期發(fā)布報告顯示，白銀眾所周知的波動性意味著價格震蕩會非常劇烈。在市場尋找新催化劑的過程中，投資者須做好應對波動的準備。但同時，瑞銀預計，若2026年前9個月工業(yè)和投資需求超預期，白銀目標價不排除觸及65美元/盎司的可能。法巴銀行預測，白銀價格明年底有望達到100美元/盎司。

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