“英國(guó)10”月GDP意外萎縮，下周重啟降息預(yù)期大幅升溫

英國(guó)10月GDP意外環(huán)比下降0.1%，通脹預(yù)期也從兩年高位回落，市場(chǎng)認(rèn)為降息的可能性高達(dá)90%。疲軟數(shù)據(jù)主要源于企業(yè)因增稅預(yù)算案不確定性而普遍持觀望態(tài)度，建筑與生產(chǎn)等行業(yè)同步收縮。與此同時(shí)，家庭通脹預(yù)期連續(xù)下降進(jìn)一步緩解央行對(duì)“通脹粘性”的擔(dān)憂。

英國(guó)10月GDP意外收縮0.1%，加之通脹預(yù)期從兩年高位回落，為英國(guó)央行下周重啟降息周期提供有力支撐。疲弱的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)及緩和的價(jià)格壓力正推動(dòng)市場(chǎng)將降息概率推升至90%。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，10月GDP環(huán)比下滑0.1%，低于路透調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.1%增長(zhǎng)。這是英國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去七個(gè)月中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)后再度萎縮，分析人士和英國(guó)統(tǒng)計(jì)局將這一放緩歸因于人們對(duì)Rachel Reeves增稅預(yù)算案引發(fā)的不確定性。

與此同時(shí)，英國(guó)央行最新調(diào)查顯示，家庭對(duì)未來(lái)12個(gè)月通脹預(yù)期從8月份兩年高位3.6%降至3.5%，五年期通脹預(yù)期也下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%。這一緩解為貨幣政策委員會(huì)提供了進(jìn)一步寬松的空間。

預(yù)算案前不確定性拖累經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，由于10月企業(yè)在預(yù)算案公布前普遍采取觀望態(tài)度，當(dāng)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)收縮。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)主管Liz McKeown指出，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在截至10月的三個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)動(dòng)能明顯減弱，生產(chǎn)活動(dòng)再度下滑，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)陷入停滯。雖然租賃與零售業(yè)保持增長(zhǎng)，但被批發(fā)和科研行業(yè)的收縮所抵消。汽車(chē)行業(yè)僅現(xiàn)微弱復(fù)蘇，建筑業(yè)也持續(xù)萎縮。

英國(guó)特許公認(rèn)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)經(jīng)濟(jì)主管Suren Thiru警告稱，預(yù)算案前的預(yù)期混亂不僅導(dǎo)致10月數(shù)據(jù)疲弱，還可能拖累11月表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，從信息技術(shù)到房地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè)均因等待政策明朗而暫緩決策。

財(cái)政大臣Rachel Reeves最終公布的預(yù)算案包含260億英鎊增稅計(jì)劃，預(yù)計(jì)將使稅負(fù)達(dá)到GDP的38%的歷史高位。Quilter投資策略師Lindsay James分析稱，周五公布的疲軟數(shù)據(jù)“很大程度上”可歸因于預(yù)算案。

通脹預(yù)期回落提振降息前景

英國(guó)央行密切跟蹤的前瞻性通脹預(yù)期調(diào)查釋放積極信號(hào)。調(diào)查顯示，家庭對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期小幅回落，這被視為支持央行進(jìn)一步降息的重要依據(jù)。

Pantheon Macroeconomics首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Wood表示，預(yù)期回落將讓貨幣政策委員會(huì)感到寬慰，預(yù)計(jì)隨著總體通脹在明年夏季前持續(xù)放緩，市場(chǎng)的通脹預(yù)期有望繼續(xù)下行。

此前，貨幣政策委員會(huì)中的鷹派人士對(duì)持續(xù)降息持審慎態(tài)度，擔(dān)憂家庭可能形成“通脹粘性”預(yù)期。而鴿派委員則認(rèn)為，疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)將制約薪資上漲空間，從而限制高通脹預(yù)期對(duì)實(shí)際物價(jià)的傳導(dǎo)。

經(jīng)濟(jì)前景充滿挑戰(zhàn)

盡管英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室上月將英國(guó)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3月預(yù)測(cè)的1%上調(diào)至1.5%，但該機(jī)構(gòu)同時(shí)將2026年增速預(yù)期下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至1.4%。報(bào)告指出，受持續(xù)的地緣政治不確定性及商業(yè)與消費(fèi)者信心低迷影響，短期內(nèi)季度增長(zhǎng)預(yù)計(jì)僅將"逐步"回升。

Investec經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Shaw分析稱，近期經(jīng)濟(jì)疲弱究竟是結(jié)構(gòu)性放緩，抑或僅是預(yù)算案前支出延后的暫時(shí)現(xiàn)象，目前尚不完全清晰。但他警告稱：“若年底前增長(zhǎng)動(dòng)能未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，英國(guó)經(jīng)濟(jì)恐將面臨兩年來(lái)的首次季度收縮?！?/p>

經(jīng)合組織本月發(fā)布預(yù)測(cè)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)今年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.4%，但明年增速可能放緩至1.2%。

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