[興發(fā)]集團(tuán)(600141)：磷酸鐵鋰景氣度提升 深度綁定大客戶(hù)新能源板塊放量

　　事件描述　　2025 年12 月04 日，興發(fā)集團(tuán)發(fā)布公告，其全資子公司湖北興順新材料有限公司與青海弗迪實(shí)業(yè)有限公司簽署《磷酸鐵鋰委托加工協(xié)議》，由青海弗迪委托興順新材料加工生產(chǎn)8 萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰產(chǎn)品，并支付加工費(fèi)。　　協(xié)議期限2 年，經(jīng)雙方協(xié)商一致，可自動(dòng)續(xù)約1 年。　　深度綁定大客戶(hù)，新能源板塊產(chǎn)能釋放　　青海弗迪由弗迪電池有限公司100%持股，系比亞迪股份有限公司全資孫公司。此次協(xié)議簽訂表明公司生產(chǎn)技術(shù)能力受到行業(yè)頭部客戶(hù)認(rèn)定，并有望長(zhǎng)期建立合作關(guān)系。公司憑借磷產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)進(jìn)入磷酸鐵鋰行業(yè)，現(xiàn)已建立“磷礦石-磷酸-磷酸鐵-磷酸鐵鋰”完整產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)有磷酸鐵產(chǎn)能10 萬(wàn)噸/年，磷酸鐵鋰8 萬(wàn)噸/年，產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢(shì)和協(xié)同優(yōu)勢(shì)顯著。公司磷酸鐵產(chǎn)品自3 月開(kāi)始實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，磷酸鐵鋰自6 月份開(kāi)始實(shí)現(xiàn)千噸級(jí)穩(wěn)定供貨，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升。此次合作有望促進(jìn)后續(xù)與其他頭部企業(yè)合作，推動(dòng)公司新能源板塊快速放量。　　新能源景氣度提升，磷酸鐵鋰價(jià)格修復(fù)　　受益于近期新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升，四季度以來(lái)磷酸鐵鋰價(jià)格觸底反彈，根據(jù)百川盈孚，截至12 月11 日，磷酸鐵鋰價(jià)格從10 月的35000元/噸左右上漲至41200 元/噸，漲幅17.71%，價(jià)格上浮明顯。隨著磷酸鐵鋰價(jià)格修復(fù)，公司新能源板塊盈利水平將提升。　　投資建議　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027 年歸母凈利潤(rùn)分別為18.25、20.78、23.66億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為19、17、15 倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　?。?）原材料及主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)引起的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；　　（3）項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀(guān)點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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