[廣和通]（00638）赴港的這35個(gè)交易日：股價(jià)起伏背后，南向資金不斷增持

于2025年10月22日登陸港交所的廣和通(00638)，以首日11.72%的跌幅，打破了港股新股連續(xù)16家錄得上市首日收漲的“長(zhǎng)紅”記錄，且其股價(jià)在短短不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，已經(jīng)歷了破發(fā)、護(hù)盤(pán)、補(bǔ)跌、拉漲、回落的多個(gè)波動(dòng)周期。

不過(guò)，在股價(jià)起伏背后，一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)不容忽視：南向資金對(duì)廣和通的持股比例已一路快速上升至12月8日的8.3%，顯示出做多力量的不斷積蓄。當(dāng)市場(chǎng)仍在消化短期波動(dòng)時(shí)，南向資金的穩(wěn)步加倉(cāng)已為后市埋下伏筆――廣和通的港股故事，或許正迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

暗盤(pán)收跌觸發(fā)恐慌情緒蔓延

廣和通上市首日的破發(fā)其實(shí)在暗盤(pán)階段已有所警示。在10月21日的暗盤(pán)交易中，廣和通股價(jià)呈現(xiàn)高開(kāi)低走、小幅收跌的態(tài)勢(shì)。其暗盤(pán)最高漲幅達(dá)16.3%，但隨后震蕩回落，最終收于發(fā)行價(jià)下方，小幅下跌0.93%。

暗盤(pán)收跌并不是一個(gè)好信號(hào)，因?yàn)閺V和通采取了“機(jī)制B”的發(fā)行方式。自2025年8月4日港股IPO新規(guī)實(shí)施以來(lái)，“機(jī)制B”便已成為發(fā)行人的主流選擇，例如在10月份上市的25只新股中，有22只采用了“機(jī)制B”方案。而該方案的核心在于“固定比例、無(wú)回?fù)堋?，可減少散戶手中獲配股份的比例，從而減少拋壓。

“機(jī)制B”的推出可以說(shuō)是重塑了港股的打新生態(tài)，雖然散戶中簽難度增加，但新股破發(fā)比例大幅減少，且賺錢(qián)效應(yīng)顯著增強(qiáng)。例如從8月4日至廣和通上市當(dāng)日，港股主板上市新股24家，僅有廣和通、奧克斯電氣兩家破發(fā)，而期間上市首日漲幅在30%以及100%以上的企業(yè)分別有14家、10家。

在如此強(qiáng)烈的賺錢(qián)效應(yīng)下，采用“機(jī)制B”的新股大部分在暗盤(pán)階段便有不錯(cuò)的漲幅表現(xiàn)。而同樣采用“機(jī)制B”發(fā)行的廣和通卻出現(xiàn)了破發(fā)。智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，這主要有兩方面的因素，其一是廣和通是A+H股，其估值有A股做錨定，限制了市場(chǎng)的炒作空間;其二是在打新強(qiáng)烈的賺錢(qián)效應(yīng)下，廣和通暗盤(pán)收跌自然觸發(fā)了恐慌情緒，因此在10月22日正式掛牌交易時(shí)，投資者在走勢(shì)不及預(yù)期的心理作用下紛紛選擇出逃從而加大了拋壓，導(dǎo)致廣和通上市首日大跌11.72%。

從數(shù)據(jù)上亦能印證投資者的倉(cāng)惶出逃。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP數(shù)據(jù)顯示，在廣和通上市首日，其實(shí)際換手率高達(dá)41.29%，這意味著有超4成的投資者選擇在上市首日割肉，賣出總金額高達(dá)3.07億元。

而在廣和通上市交易第二日，其股價(jià)繼續(xù)下跌6.95%，這說(shuō)明仍有投資者難以忍受虧損而繼續(xù)割肉離場(chǎng)。但值得注意的是，廣和通第二個(gè)交易日的實(shí)際換手率已大幅降低至9.99%，這代表著恐慌情緒所帶來(lái)的拋壓已有所緩解，在連續(xù)兩日股價(jià)的大跌之后，不堅(jiān)定的投資者已離場(chǎng)，廣和通股價(jià)拋壓大幅減輕。

主承銷“護(hù)盤(pán)”后的加速補(bǔ)跌

而在經(jīng)歷了兩天的快速下跌后，廣和通股價(jià)運(yùn)行自第三交易日便進(jìn)入了第二階段，即“護(hù)盤(pán)”。得益于前兩個(gè)交易日拋壓的大幅釋放以及主承銷商中信里昂進(jìn)場(chǎng)回購(gòu)股份，廣和通第三個(gè)交易日的股價(jià)大漲10.25%，成交額1.53億港元，實(shí)際換手率10.63%，較前一日稍有放大，這說(shuō)明有部分投資者乘著此次大反彈兌現(xiàn)離場(chǎng)。

在之后的13個(gè)交易日內(nèi)，便是主承銷商中信里昂持續(xù)回購(gòu)股份繼續(xù)“護(hù)盤(pán)”的日子。從盤(pán)面上也能清晰看出，這段時(shí)間內(nèi)，廣和通股價(jià)雖有所波動(dòng)，但整體呈現(xiàn)出了明顯的橫盤(pán)特征，這便是“護(hù)盤(pán)”最真實(shí)的寫(xiě)照。

在主承銷商“護(hù)盤(pán)”的這個(gè)階段內(nèi)，廣和通股價(jià)一度最高漲至20.66港元，距離發(fā)行價(jià)21.5港元也僅一步之遙，較上市第二個(gè)交易日17.66港元的收盤(pán)價(jià)亦上漲了近17%。但自11月17日開(kāi)始，廣和通股價(jià)正式進(jìn)入了第三個(gè)階段，即“補(bǔ)跌”。

11月16日晚間，廣和通發(fā)布公告稱，公司全球發(fā)售的穩(wěn)定價(jià)格期已于2025年11月16日正式結(jié)束，超額配授權(quán)未獲行使，而穩(wěn)定價(jià)格操作人中信里昂及其關(guān)聯(lián)人士在價(jià)格穩(wěn)定期內(nèi)以介乎于17.3港元至21.5港元的價(jià)格買入了廣和通H股2026.2萬(wàn)股，約占公司全球總發(fā)售股份的約15%。

雖然價(jià)格穩(wěn)定期內(nèi)廣和通H股的股價(jià)最大漲幅近17%，但在這期間，廣和通A股股價(jià)持續(xù)下跌，最大跌幅接近12%，因此在中信里昂“護(hù)盤(pán)”結(jié)束后，廣和通H股快速補(bǔ)跌，在7個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌幅近30%。

在快速補(bǔ)跌之后，廣和通H股跟隨A股于11月25日開(kāi)始企穩(wěn)，并收出“十字星”，表明“下跌”力量的衰竭，且在11月26、27、28號(hào)的三個(gè)交易日內(nèi)跟隨A股持續(xù)走強(qiáng)。

而在12月1日，字節(jié)跳動(dòng)與中興通訊(000063.SZ)合作推出的搭載豆包手機(jī)助手技術(shù)預(yù)覽版的AI手機(jī)(努比亞M153工程樣機(jī))正式發(fā)布并啟動(dòng)限量銷售。受此消息刺激，廣和通A、H股于日內(nèi)紛紛大漲，其中A股20CM漲停，H股亦大漲14.55%。

而廣和通受此消息影響股價(jià)大漲的背后，主要是因?yàn)閺V和通作為全球領(lǐng)先的無(wú)線通信模組及解決方案提供商，與中興通訊存在長(zhǎng)期的深度合作。市場(chǎng)預(yù)期其AI手機(jī)的推出必然需要大量高性能無(wú)線通信模組，廣和通作為核心供應(yīng)商，有望直接受益于訂單增長(zhǎng)。

而在4個(gè)交易日內(nèi)大漲超33%，最高漲至19.77港元的同時(shí)，廣和通換手率亦隨之明顯放大，這說(shuō)明有部分前期被套牢資金和抄底資金在短期內(nèi)大幅獲利之后開(kāi)始兌現(xiàn)浮盈，廣和通股價(jià)亦有所回落。

南向資金持續(xù)增持，新一輪上漲已不遙遠(yuǎn)?

回顧廣和通赴港上市后的這35個(gè)交易日，其股價(jià)走勢(shì)堪稱一場(chǎng)多重因素交織的資本博弈：恐慌拋售的情緒釋放、機(jī)構(gòu)護(hù)盤(pán)的暗戰(zhàn)角力、技術(shù)性補(bǔ)跌的慣性調(diào)整，與消息面刺激的層層疊加，共同勾勒出跌宕起伏的K線圖譜。

但在股價(jià)的起伏的背后，有一個(gè)核心變量始終未改――被市場(chǎng)稱為“神秘資金”的南向資金，對(duì)廣和通H股的增持持續(xù)提升，成為了貫穿這段波動(dòng)周期的隱性主線。

智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，自11月17日廣和通被正式納入港股通之后，南向資金便開(kāi)始不斷增持廣和通H股。至12月4日時(shí)，南向資金持有廣和通H股的數(shù)量已高達(dá)1244.72萬(wàn)股，持股比例一路飆升至9.2%。

雖然后續(xù)幾個(gè)交易日有部分南向資金兌現(xiàn)浮盈，但截至12月9日，南向資金持有廣和通股份的數(shù)量仍高達(dá)1132.32萬(wàn)股，持股比例8.38%，持股市值1.94億港元。

且通過(guò)對(duì)比廣和通的股價(jià)走勢(shì)以及南向資金增持的速度來(lái)看，在廣和通持續(xù)加速補(bǔ)跌的過(guò)程中，南向資金的增持速度是最為快速的，這說(shuō)明南向資金認(rèn)為廣和通H股越跌價(jià)值越高。而在拉漲一波之后，廣和通目前的H股價(jià)格較A股價(jià)格仍折價(jià)41.9%，折價(jià)幅度明顯偏高，這或許也是南向資金在廣和通越跌時(shí)越買的關(guān)鍵原因。

事實(shí)上，南向資金對(duì)廣和通H股的短期快速增持，不僅是市場(chǎng)對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的直觀認(rèn)可，更暗含清晰的策略性布局――其建倉(cāng)窗口恰與廣和通上市后加速補(bǔ)跌的階段高度重合。在這一過(guò)程中，南向資金得以在股價(jià)低位密集吸籌，積累了可觀的持倉(cāng)比例。

這一操作不禁引人深思：上市首日破發(fā)后的連續(xù)下跌，是否正是為后續(xù)低位吸籌鋪路?當(dāng)市場(chǎng)恐慌情緒釋放、股價(jià)進(jìn)入超賣區(qū)間時(shí)，南向資金的“逆勢(shì)加倉(cāng)”更像是一場(chǎng)精心設(shè)計(jì)的“籌碼收集戰(zhàn)”。

如今，隨著持倉(cāng)規(guī)模突破關(guān)鍵閾值，其低位建倉(cāng)的成本優(yōu)勢(shì)與持倉(cāng)集中度，或?yàn)楹罄m(xù)股價(jià)修復(fù)埋下伏筆?；诖耍袌?chǎng)有理由推測(cè)：當(dāng)南向資金的籌碼積累到位，廣和通H股距離新一輪上漲周期的開(kāi)啟，或許已不再遙遠(yuǎn)。