空降老將馮金濤與百年人壽的[治理迷]局

　　來源：險企觀察

　　2024年12月7日，馮金濤出任百年人壽副總裁的任職資格終于獲得監(jiān)管批準。從公司披露其“擬任副總裁”到正式獲批，歷時長達10個月，遠超行業(yè)通常2-3個月的審批周期。這一漫長過程，不僅折射出監(jiān)管部門對問題險企高管審核的審慎，也映射出百年人壽內(nèi)部局面的復(fù)雜程度。

　　臨危受命：補短板與融壁壘

　　“70后”保險老將馮金濤出身于中國太保壽險體系，從基層一路晉升至總公司核心管理層，曾擔任支公司副總經(jīng)理、總公司個險營銷管理部負責人等職，2021年6月獲批擔任太保壽險監(jiān)事。其深厚的個險專業(yè)背景與實戰(zhàn)經(jīng)驗，正是百年人壽所急缺的。

　　百年人壽自成立以來，保費增長嚴重依賴銀保渠道與互聯(lián)網(wǎng)渠道，而作為壽險公司價值基石的個人代理渠道卻始終孱弱。數(shù)據(jù)顯示，2024年其個險渠道保費收入占比僅為28%，遠低于行業(yè)52%的平均水平，與太保壽險超80%的占比更是差距懸殊。個險短板直接導(dǎo)致客戶黏性低、續(xù)期業(yè)務(wù)不穩(wěn)、整體價值率偏低。引入馮金濤，無疑是希望復(fù)制太保壽險成熟的個險模式與經(jīng)驗。

　　然而，馮金濤面臨的挑戰(zhàn)遠不止業(yè)務(wù)重塑。他來自以合規(guī)文化嚴謹著稱的太保壽險，而百年人壽長期以來銷售誤導(dǎo)等問題頻發(fā)，合規(guī)文化薄弱。這位“空降”高管能否在既有體系中站穩(wěn)腳跟，將合規(guī)經(jīng)營理念有效植入，仍是未知數(shù)。更何況，建設(shè)高質(zhì)量個險渠道需要長期、大量的資源投入，以百年人壽當前的財務(wù)狀況，能否支撐這項戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，存在巨大疑問。

　　財務(wù)危局：償付能力承壓與巨額虧損

　　百年人壽的財務(wù)狀況正亮起紅燈。2023年季度，其綜合償付能力充足率已降至102.59%，核心償付能力充足率僅為64.43%，雙雙逼近監(jiān)管100%和50%的警戒線。此后，公司便停止了償付能力報告的公開披露。

　　盈利狀況同樣急劇惡化。公司在2015年至2021年間累計盈利約29億元，但2022年凈利潤巨虧27.1億元，2023年季度單季再虧10.5億元，幾乎侵蝕掉全部歷史積累。截至2023年一季度末，其凈資產(chǎn)已從2021年末的81.66億元急劇縮水至3.23億元，降幅超過96%。

　　虧損根源與資產(chǎn)配置失衡和投資失誤密切相關(guān)。其投資組合中房地產(chǎn)等另類資產(chǎn)占比過高，部分投資決策受到股東背景影響。僅2022年，其可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動形成的浮虧就高達76.25億元。截至2023年一季度末，公司不良資產(chǎn)規(guī)模達57.29億元，已計提減值16.09億元。

　　多重困境：融資受阻、投訴纏身與內(nèi)控失序

　　財務(wù)惡化使得資本補充變得異常艱難。股東（以房地產(chǎn)企業(yè)為主）自身難保，增資無望；發(fā)行資本補充債券也因公司風險綜合評級自2018年三季度起長期維持在C類而受到限制。2023年6月，中債資信將其主體信用等級從AA-下調(diào)至A-，聯(lián)合資信也下調(diào)其評級后終止合作，導(dǎo)致其外部融資渠道收窄、成本攀升。

　　與此同時，業(yè)務(wù)前端問題不斷。銷售誤導(dǎo)是消費者投訴 【下載黑貓投訴客戶端】的重災(zāi)區(qū)，包括夸大收益、隱瞞條款等，相關(guān)投訴在黑貓等平臺上屢見不鮮。近一年內(nèi)，公司及其分支機構(gòu)因“銷售誤導(dǎo)”等違規(guī)行為已收到至少7張監(jiān)管罰單。監(jiān)管指出，其違規(guī)行為呈現(xiàn)“體系化”特征，如統(tǒng)一制作不實培訓課件、實施“數(shù)據(jù)雙軌制”規(guī)避檢查等。

　　這些亂象背后，是內(nèi)部合規(guī)與問責機制的嚴重缺位。培訓重“話術(shù)”輕合規(guī)，問責往往“高舉輕放”，內(nèi)部審計未能發(fā)揮應(yīng)有作用。2024年6月，公司首任董事長何勇生與原總裁單勇被帶走調(diào)查，此前已有多名高管“落馬”，凸顯出公司治理層面的深層危機。

　　歷史積弊：巨量關(guān)聯(lián)交易埋雷

　　長期困擾百年人壽的，還有巨額關(guān)聯(lián)交易遺留的風險。2025年5月一份后被下架的關(guān)聯(lián)交易報告顯示，2011年底至2020年底，公司與大連萬達商業(yè)管理集團等股東方累計發(fā)生關(guān)聯(lián)交易達281億元。截至報告期，仍有84億元資金未能收回，其中與萬達系相關(guān)的未收回金額達46億元。

　　這些交易多通過嵌套私募基金、信托計劃等復(fù)雜通道進行，資金最終流向了股東的房地產(chǎn)等項目，實質(zhì)上違反了當時保險資金投向的規(guī)定。隨著部分交易對手方如大連一方集團、新光控股集團等陷入經(jīng)營困境，這些資金回收前景暗淡，形成了巨大的風險敞口。

　　結(jié)語

　　馮金濤的赴任，猶如一枚探針，觸及了百年人壽業(yè)務(wù)乏力、財務(wù)窘迫、合規(guī)缺失、治理紊亂的歷史積弊與當下危局。在償付能力緊貼紅線、虧損持續(xù)、口碑受損、融資無門的重重包圍下，任何戰(zhàn)略改革的推進都將舉步維艱。這位從成熟險企走出的老將，能否在百年人壽的復(fù)雜棋局中破局，不僅考驗其業(yè)務(wù)能力，更考驗其駕馭復(fù)雜局面、推動深層革見的智慧與韌性。百年人壽的自我救贖之路，注定道阻且長。