【‘券商聚焦’】興業(yè)證券首予中升控股(00881)“買入”評級 指其新車業(yè)務規(guī)模及盈利水平有望改善

金吾財訊 | 興業(yè)證券研報指出，中升控股(00881)在當前嚴峻的市場環(huán)境下，本地市場業(yè)務密度及品牌集中度優(yōu)勢有力支撐公司跨品牌集中運營戰(zhàn)略的實施。截至2025年6月30日，中升439家店中46%為本地品牌主導經(jīng)銷商（門店數(shù)量占比50%以上）、89家為本地獨家經(jīng)銷商；在公司主要覆蓋的32個中心城市合計2,010萬名豪華車主中，中升服務車主占比達14.6%，平均每個城市設有15家經(jīng)銷店及維修服務中心，服務約13.7萬名活躍客戶；公司整體活躍客戶達454萬名，同比增長15.2%。

自2024年11月以來，中升完成史上規(guī)模最大的一輪網(wǎng)絡優(yōu)化，包括將既有門店拆分為運營多項業(yè)務的物業(yè)、將經(jīng)銷店改建為中升維修服務中心、以及基于既有物業(yè)調換營業(yè)類型等。超過20%的門店參與了本次調整。在此期間，中升合計新增57家經(jīng)銷店及20家維修服務中心，并退網(wǎng)了37家經(jīng)銷店。新增經(jīng)銷店中48家為豪華品牌，當中包括36家AITO、1家HIMA、1家梅賽德斯—奔馳、3家雷克薩斯、1家奧迪及6家沃爾沃。

該機構表示，中升控股作為國內(nèi)豪華汽車經(jīng)銷商龍頭，全力打造高端汽車服務品牌，支撐售后業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健增長。同時，公司積極推進自身網(wǎng)絡及品牌布局優(yōu)化，有望帶動新車業(yè)務規(guī)模及盈利水平改善。該機構預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為24.28、29.13、35.97億元（人民幣，下同）；截至2025年12月10日收盤，公司港股股價對應2025-2027年PE分別10.7x、8.6x、7.0x，首次覆蓋給予公司“買入”評級，建議投資者關注。